Артем Петруш
Нацбанк РБ продолжает снижать ставку рефинансирования. 1 марта она была снижена с 43% до 38%. В конце месяца регулятор вновь объявил об изменении ставки - до 36%. Такое решение было принято на фоне положительных тенденций в экономике, в числе которых стабильность валютного курса. С момента последней девальвации в октябре 2011 года происходило медленное снижение курса доллара к белорусскому рублю (см. Рисунок 1). В начале апреля наблюдалась консолидация курса доллара на уровне 8000 бел. руб./$
Динамика курса USD/BYR
Источник:
Поэтому вложения в иностранную валюту на фоне невысоких ставок представляются невыгодными для резидентов. Это провоцирует продажу иностранной валюты и приток денег в депозиты в национальной валюте.
Основным поводом для снижения ставки рефинансирования послужило замедление темпов инфляции. По заявлению представителей НБ РБ динамика ставки рефинансирования будет и дальше определяться интенсивностью инфляционных процессов и ситуацией в экономике и денежно-кредитной сфере.
Динамика ставки рефинансирования и темпа инфляции в РБ, %
Источник:
Однако специалисты МВФ в Беларуси негативно оценивают монетарные меры регулятора, объясняя это тем, что ставки по кредитам не стремятся к снижению. При этом Беларуси было отказано в рефинансировании выданных ранее кредитов.
По мнению представителей банковского сектора, более логичным шагом со стороны регулятора было бы опустить ставку до уровня межбанка (около 30%) и далее корректировать ее в соответствии с изменением ставок по МБК. Но такое резкое снижение может спровоцировать отток депозитов в иностранную валюту, что неизбежно приведет к раскручиванию инфляционных процессов.
Новые выпуски корпоративных облигаций РБ в марте 2012 г.
|
Страна |
Бумага |
Дата размещения |
Объем, млн |
Валюта |
Дата погашения |
Ставка купона |
|
Беларусь |
Агролизинг, 04 |
15.03.2012 |
12500 |
BYR |
27.02.2015 |
СР + 5% |
|
Беларусь |
Альфа-Банк (Беларусь), 07 |
29.03.2012 |
50000 |
BYR |
03.12.2012 |
СР - 1% |
|
Беларусь |
АСБ Городец, 02, БО |
13.03.2012 |
8400 |
BYR |
12.03.2013 |
СР |
|
Беларусь |
АСБ Первая весна, 04 |
12.03.2012 |
5000 |
BYR |
10.03.2015 |
СР |
|
Беларусь |
АСБ Тетерино, 04, БО |
12.03.2012 |
3950 |
BYR |
11.03.2013 |
СР |
|
Беларусь |
Белагропромбанк, 120, RUR |
16.03.2012 |
100 |
RUR |
16.03.2013 |
10% |
|
Беларусь |
Беларусбанк, 130–131 |
01.03.2012 |
400000 |
BYR |
01.12.2012 |
СР |
|
Беларусь |
Беларусбанк, 132–133, USD |
01.03.2012 |
150 |
USD |
01.12.2012 |
6.5% |
|
Беларусь |
Беларусбанк, 134–135, EUR |
01.03.2012 |
150 |
EUR |
01.12.2012 |
6.5% |
|
Беларусь |
Беларусбанк, 136–137, RUR |
01.03.2012 |
250 |
RUR |
01.12.2012 |
6.5% |
|
Беларусь |
БПС-Сбербанк, 47, USD |
26.03.2012 |
20 |
USD |
26.09.2012 |
7.5% |
|
Беларусь |
БПС-Сбербанк, 48, RUR |
26.03.2012 |
300 |
RUR |
26.09.2012 |
7.5% |
|
Беларусь |
БПС-Сбербанк, 49 |
26.03.2012 |
100000 |
BYR |
26.09.2012 |
СР + 3% |
|
Беларусь |
«ММК-Инвест», 01 |
22.03.2012 |
5000 |
BYR |
13.03.2014 |
60% |
|
Беларусь |
«НП-Сервис», 01 |
26.03.2012 |
100 |
BYR |
26.03.2015 |
65% |
|
Беларусь |
«Спамаш», 01 |
21.03.2012 |
3000 |
BYR |
31.03.2015 |
52% |
|
Беларусь |
Цептер Банк, 07 |
01.03.2012 |
60000 |
BYR |
03.03.2015 |
СР + 7% |
|
Беларусь |
«Экспресс-Сервис-Брама+», 01 |
30.03.2012 |
80000 |
BYR |
31.03.2013 |
60% |
Источник:
На фоне стабилизации рынка в системе образовалась огромная избыточная ликвидность, с которой Нацбанк всячески пытается бороться. Ставки на межбанке падают, ставки по кредитам по-прежнему высоки, а темпы кредитования реального сектора не растут. В связи с этим в феврале регулятор выпустил краткосрочные облигации для стерилизации денежной массы, однако ставка оказалось достаточно высокой — 43%. Затем Нацбанк стал привлекать средства на депозиты овернайт, ставка по которым составляет 30%.
Но для стерилизации требуется более долгосрочный инструмент. Поэтому в середине марта НБ принял решение разместить три выпуска краткосрочных облигаций со сроками обращения 86, 57 и 28 дней. По КО была установлена доходность на уровне 30% годовых, что на тот момент было несколько выше ставок по МБК. Общий объем привлечения составил 4191.71 млрд бел. руб. ($524 млн).
Отличительной чертой рынка корпоративных облигаций в марте стало разнообразие валют выпусков и широкий диапазон ставок.
Все чаще практикуются выпуски в российских рублях. Кроме того, увеличилось число выпусков в национальной валюте и с фиксированной ставкой купона, которая колеблется от 52% до 65%.
Особенную активность на рынке проявляют банки. Альфа-Банк через год после последнего размещения выпустил облигации на 50 млрд бел. руб. Беларусбанк, привлекший в марте синдицированный кредит, разместил целую серию облигаций сразу в четырех валютах.
