Обзор рынка лизинговых услуг в РБ

 1 сентября 2009 г.

БЕЛОРУССКИЙ РЫНОК ЛИЗИНГА

В настоящее время лизинговые операции в Республике Беларусь активно осуществляет 22 банка и около 40 специализированных лизинговых компаний. Республиканским общественным объединениям «Белорусский союз лизингодателей» совместно с Творческим научным коллективом кафедры бухгалтерского учёта, контроля и финансов УО «БГЭУ» было проведено исследование данного рынка по результатам деятельности в 2008г., в результате которого составлен рейтинг лизинговых компаний.

Творческим научным коллективом кафедры бухгалтерского учета, контроля и финансов УО «БГЭУ» в рамках договора с Республиканским общественным объединением «Белорусский союз лизингодателей» на создание (передачу) научно-технической продукции было проведено исследование рынка лизинговых услуг по результатам деятельности в 2008г., в результате которого составлен рейтинг лизинговых компаний.

Выявлено, что рынок лизинговых услуг динамично развивается на фоне кредитной экспансии и роста белорусской экономики. Так, требования банков к субъектам хозяйствования в 2008 г. возросли на 41%, тогда как прирост ВВП в сопоставимых ценах составил 10%.

Анализ концентрации и монополизации рынка лизинговых услуг позволил установить, что, с одной стороны, конкурентная среда на рынке возросла, а с другой – появились однозначные лидеры рынка, объемы операций которых существенно опережают среднерыночные значения. Существующая на рынке конкуренция побуждает лизинговые компании усложнять предлагаемые продукты.

Также для белорусского рынка лизинговых услуг характерен постепенный отказ банков от активного участия в лизинговых проектах в качестве лизингодателя. Так, если в первые годы XXI в. банки занимали более 60% рынка лизинговых услуг по объему переданного в лизинг имущества, то к настоящему времени их доля сократилась до 37% (35,8% в 2007г.), причем более 80% активных лизинговых операций банков приходится на три банка (Беларусбанк, Белинвестбанк и Белпромстройбанк).

В качестве положительной тенденции можно отметить повышение финансовой устойчивости лизинговых компаний, которые за последние 5 лет смогли в 5 раз нарастить объем участия в лизинговых проектах собственным капиталом. Если на протяжении 90-х гг. прошлого века лизинговые компании представляли собой посредников между банками-кредиторами и лизингополучателями, то в настоящее время их участие в лизинговых проектах приносит реальную отдачу для всех сторон сделки.

Банк получает дополнительную гарантию возврата выданного кредита за счет собственного капитала лизинговой компании (что может отражаться в снижении ставок за счет сокращения рисковой надбавки), а предприятия-лизингополучатели могут рассчитывать на адекватность лизинговых ставок (т.к. лизинговые компании могут предлагать свои ресурсы по более низким ставкам, чем банки).

В настоящее время лизинговые операции активно осуществляет 22 банка и около 50 специализированных лизинговых компаний.

Характерной особенностью отечественного рынка лизинговых услуг продолжает оставаться его низкая прозрачность: далеко не все участники рынка готовы предоставлять достоверную информацию о себе, повышая свою прозрачность для инвесторов и клиентов.

Мотивами такого решения, в основном, являлись два обстоятельства: нежелание оказаться в нижней части рейтинга по причине небольших объемов лизинговых операций и нежелание привлекать внимание к деятельности предприятия. В результате только 28 лизингодателей, включая группы компаний, из опрошенных 50 изъявили готовность предоставить финансовую отчетность для составления рейтинга ли-зинговых компаний. При этом лизинговые компании представляют все регионы страны, кроме Могилевской области.

В первой пятерке лизинговых компаний четыре компании относятся к категории банковских, однако в первой десятке их всего пять. К категории независимых в первой десятке могут быть отнесены две компании, что в целом соответствует общеевропейским показателям, где наиболее крупные лизингодатели относятся либо к банковскому сектору, либо являются подраз-делениями крупных промышленных холдингов (т.е. кэптивными лизинговыми компаниями). Все это повторяет расклад предыдущего года.

Следует также отметить и ужесточение конкуренции между участниками рейтинга. Так, если в прошлом году разрыв между первым и вторым местом составлял 460 баллов, а между первым и третьим – 660 баллов, то в этом году разрыв соответственно составил 53 балла и 200 баллов.

Наиболее существенный подъем в рейтинге, прибавив сразу по пять мест к рейтингу 2007г., показали ОАО "Агролизинг" (с 6 на 1 место), РУП "БелинкоммашЛизинг" (с 19 на 14 место) и ЧП "Стройдормашлизинг" (с 22 на 17 место).
 
Наиболее существенное падение продемонстрировали ООО "БНБ Лизинг" (на 12 мест – с 14 на 26 место), ООО "Вест-Холдерс" (на 6 мест – с 15 на 21 место) и ЧЛУП "Дар" (на 5 мест – с 23 на 28 место).

Дополнительно в рамках проекта было проведено составление ранжированных списков (рэнкингов) лизинговых компаний по 17 различным показателям, разделенным нами по трем тематическим группам:
─ показатели количественных результатов лизинговой деятельности, позволяющие клиентам лизинговых компаний лучше ориентироваться в рынке лизинговых услуг;
─ показатели эффективности лизинговой деятельности, позволяющие потенциальным инвесторам получить сравнительную информацию по рынку лизинговых услуг;
─ показатели финансовой устойчивости лизинговых компаний, позволяющие банкам-кредиторам принимать более взвешенные решения по кредитованию лизинговых компаний.


ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СРЕДА ДЛЯ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЛИЗИНГОВЫХ УСЛУГ
Макроусловия


Финансовый кризис, начавшийся с возникновения проблем на ипотечных рынках США в 2006г., получил дальнейшее развитие и в 2008г. приобрел общемировой характер, оказав негативное влияние на финансовые сис-темы практически всех промышленно развитых и большинства развивающихся стран мира.

К концу 2008г. мировая экономика столкнулась и с полномасштабным экономическим кризисом, проявлениями которого служат замедление темпов роста на фоне нарастания инфляции, увеличения безрабо-тицы, ухудшения финансового состояния предприятий реального и финансового сектора, домашних хозяйств. Мировой валовой внутренний продукт, рассчитанный по методологии доклада о мировом экономическом развитии МВФ, вырос в 2008г. на 3,4% (в 2007г. рост составил 5,2%), в том числе по группе промышленно-развитых стран – на 1%.

В Республике Беларусь по темпам экономического развития 2008 г. можно условно разделить на две части. Так, в первом полугодии благодаря росту цен на сырьевые товары происходило улучшение условий внешней торговли, темпы роста экспорта товаров и услуг соответствовали темпам роста импорта, наблюдался рост как физических, так и стоимостных объемов внешней торговли. В условиях сохранения благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры и роста внутреннего спроса, обусловленного в значительной мере ростом реальных денежных доходов населения, банковского кредитования и бюджетного финансирования, в большинстве отраслей экономики отмечался рост реальных объемов продаж, прибыли от реализации и чистой прибыли.

Возрос уровень рентабельности, продолжилось снижение количества убыточных предприятий и организаций, сократились взаимные неплатежи. В связи с увеличением поступлений денежных средств на счета в банках и снижением просроченной кредиторской задолженности улучшался показатель текущей платежеспособности предприятий.

Во втором полугодии снижение потребления и замедление экономического роста в мировой экономике и экономиках стран региона, падение цен на сырьевые товары создало условия для сокращения спроса на белорусский экспорт на внешних рынках, расширения отрицательного сальдо платежного баланса, ухудшения условий его финансирования.

В результате сочетания кризисных явлений в мировой экономике и внутренних факторов уязвимости по отношению к внешним шокам в Российской Федерации произошло замедление темпов роста ВВП, промышленного производства и инвестиций в основной капитал, ухудшилось финансовое состояние предприятий, замедлился рост доходов населения, возросли фактическая и скрытая безработица, инфляция, усилились инфляционные и девальвационные ожидания.

Тем не менее, благоприятные тенденции экономического развития в первом полугодии позволили сохранить в целом положительную динамику части макроэкономических показателей по итогам года. Так, по предварительным оценкам, рост ВВП в 2008г. в сопоставимых ценах составил 10% и был обеспечен преимущественно расширением внутреннего потребительского и инвестиционного спроса. Инвестиции в основной капитал в сопоставимых ценах увеличились на 22,9% (16,2% в 2007г.).

В реальном секторе экономики был обеспечен значительный рост реальных (скорректированных на дефлятор ВВП) объемов всех показателей прибыли: прибыль от реализации продукции, товаров, работ, услуг в целом по экономике увеличилась на 29,2%, прибыль до налогообложения – на 34%, чистая прибыль – более чем на 40%. Также продолжилось сокращение доли убыточных организаций (4,8% в общем объеме в 2008г. против 6,3% в 2007г.), однако сумма чистого убытка убыточных организаций выросла на 15% – до 568,7 млрд. рублей.

В результате опережающего прироста прибыли от реализации продукции (55,7%) по сравнению с себестоимостью реализо-ванной продукции (29,2%) рентабельность реализованной продукции, работ, услуг увеличилась с 11,8% в 2007г. до 14,2% в 2008г. Вместе с тем, доля нерентабельных и низкорентабельных предприятий (с рентабельностью от 0 до 5 процентов) в целом по экономике осталась высокой – 42,2%.

Несмотря на отмеченные положительные сдвиги сальдо внешней торговли товарами в 2008г. сложилось отрицательным в размере 6,1 млрд. долл. США (превышение уровня 2007г. на 50,1%).

При этом прирост отрицательного сальдо был в основном обеспечен операциями с неэнергетическими то-варами (2 млрд. долл. США или 97% прироста). Это, в свою очередь, создало условия для возникновения в III-IV кварталах 2008г. несбалансированного спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем рынке Республики Беларусь и роста давления на обменный курс белорусского рубля и международные резервы: по итогам года сложилось положительное сальдо покупки валюты в размере 4,3 млрд. долл. США (в 2007г. оно было отрицательным в размере 310,3 млн. долл. США).

Активизация покупки иностранной валюты сопровождалось конвертацией депозитов в национальной валюте в наличную иностранную валюту: с 22 октября 2008г. по 1 января 2009г. общий объем изъятых из банков депозитов составил 16,5% (1,5 трлн. рублей).

Это привело к девальвации белорусского рубля: после последовательного снижения курса в январе - октябре с 2150 до 2111 BYR за USD в ноябре - декабре он вырос до 2200 BYR за USD по состоянию на 1.01.2009г. В результате проведения органами денежно-кредитного регулирования операций, направленных на удержание обменного курса белорусского рубля в рамках прогнозных параметров, произошло сокращение международных резервных активов Республики Беларусь в международном определении более чем на треть (причем если в январе - октябре снижение составило 3,2%, то в ноябре - декабре – 32,4%).

Несмотря на возросшую во второй половине 2008г. потребность во внешнем финансировании, уровень внешнего долга Республики Беларусь существенным образом не изменился. По состоянию на 1.01.2009г. объем долговых обязательств экономики по сравнению с началом года увеличился на 18,6% и составил 14,8 млрд. долл. США. Отношение внешнего долга к ВВП на 1.01.2009г. составило 24,6%, что ниже уровня начала года (28,2%). Доля краткосрочных обязательств в структуре внешнего долга сократилась с 62,9% на начало 2008г. до 53,6% на конец года. В целом, несмотря на увеличение объема внешнего долга, его относительный уровень указывает на уме-ренное для экономики увеличение внешних обязательств.

В реальном секторе экономики более интенсивными темпами росла просроченная дебиторская и кредиторская задолженность предприятий. Так, кредиторская задолженность на конец 2008г. составила 38,6 трлн. рублей (рост за год на 21,3%), дебиторская задолженность – 31,2 трлн. рублей (рост на 27,1%). На конец 2008г. просроченную кредиторскую задолженность име-ли 55% организаций, просроченную дебиторскую задолженность – 65,5% (причем подавляющее большинство свыше трех месяцев).

Снижение продаж продукции предприятий, ориентированных на экспорт, уменьшение поступлений валютной выручки, рост дебиторской задол-женности нерезидентов при сохранении прогнозных темпов роста производства способствовали росту запасов готовой продукции, «вымыванию» оборотных средств и созданию предпосылок для ухудшения финансового состояния предприятий, снижения остатков денежных средств на их счетах в банках во втором полугодии 2008г. Так, на 1.01.2009г. запасы готовой продукции на складах промышленных предприятий составили 4,9 трлн. рублей, что составляет 61,1% среднемесячного объема производства (на 1.01.2008г. этот показатель составлял 53%).

В настоящее время в Республике Беларусь функционирует более 30 банков, в совокупном уставном фонде которых более 80% приходится на инвестиции государственных органов и юридических лиц, основанных на государственной форме собственности, 17% на иностранные инвестиции и лишь 2,5% на частные внутренние инвестиции.

По состоянию на 1.01.2009г. 9 банков имели индивидуальные международные рейтинги, при этом 7 из них были присвоены рейтинги агентством Fitch Ratings, 6 - агентством Moody's Investors Service и одному банку - агентством Standard & Poor's.

При этом уровень концентрации в банковском секторе за 2008г. изменился незначительно и остается достаточно высоким. По состоянию на конец года на долю пяти крупнейших банков приходилось 85,1% активов и 82,2% капитала банковского сектора (на начало года – 86% и 84,2% соответствен-но).

Значение индекса Херфиндаля-Хиршмана, рассчитанного по активам, на 1.01.2009г. составило 2 363 (годом ранее 2 265), индекса Джини - 0,821 (0,796). На протяжении 2008г. темпы прироста активов и внебалансовых обязательств, взвешенных с учетом риска, значительно превышали темпы увеличения банками собственных средств.

Опережающий рост активных операций, обусловленный в основном кредитной деятельностью банков, создал условия для уменьшения достаточности нормативного капитала (16,4% на ко-нец года против 19,3% на начало при установленном нормативе для отдель-ных банков 8%).

Интенсивное кредитование банками экономики в 2008г. привело к дальнейшему и достаточно резкому усилению несоответствия требований и обязательств банков по срокам. В течение года наблюдалось снижение доли долгосрочных (свыше одного года) пассивов банков до 30,1% при одновременном росте удельного веса долгосрочной составляющей в активах до 53%.

Несмотря на значительную финансовую поддержку со стороны Правительст-ва Республики Беларусь – органами государственного управления в течение года в банках было размещено 7,1 трлн. рублей или более 40% прироста банковских обязательств – возникли проблемы с ликвидностью, наиболее существенным образом проявившиеся у крупнейших государственных банков.

В целях снижения нагрузки на рублевую ликвидность в дополнение к стандартным операциям поддержания ликвидности Национальным банком в конце октября 2008г. было принято решение о предоставлении банкам беззалоговых кредитов в национальной валюте на срок до трех месяцев, а с 1.12.2008г. были снижены нормативы резервных требований для банков и небанковских кредитно-финансовых организаций.

Наряду с этим в целях расширения возможности банков по регулированию своей ликвидности в течение периода выполнения резервных требований был снижен норматив фиксированной части резервных требований с 70% до 60%.

Тем не менее, негативную тенденцию к постоянному снижению во втором полугодии основных показателей ликвидности банковского сектора, их приближению к минимально допустимым значениям, а по краткосрочной ликвидности – падению ниже установленного для отдельных банков норматива удалось прервать лишь в последние дни 2008г.

Показатели ликвидности банковского сектора на 1.01.2009г. сложились на уровнях, превышающих их соответствующие значения годом ранее.

В наглядном виде тенденции макросреды белорусской экономики представлены в табл. 1.

Таблица 1. Влияние на уровень финансовой стабильности

Благоприятные факторы

Неблагоприятные факторы

Рост реального ВВП на 10% (в 2007 году - 8,6%)

Рост объемов внешнеторговой деятельности без изменения ее структуры (прирост экспорта на 35,1%, импорта на 37,2%), что привело к отрицательному сальдо внешней торговли товарами и услугами в 6,1 млрд. долл. США, против 4,1 млрд. долл. США в 2007г.

Рост реального промышленного производства на 10,8% (в 2007 году - 8,5%)

Снижение производства за четыре последних месяца 2008г. на почти 20% и рост запасов готовой продукции на складах промышленных предприятий

Положительное сальдо консолидированного бюджета за 2008 г. (1,4% ВВП).

Рост государственного долга: внутренний долг составил 6,8% ВВП по состоянию на 1.01.2009 против 6,4% ВВП на 1.01.2008, а внешний соответственно 6,4% против 5,2%.

Рост рентабельности реализованной продукции (с 11,8% в 2007г. до 14,2% в 2008г.).

Рост темпов инфляции (прирост ИПЦ 13,3% против 12,1% в 2007г.).

Сокращение удельного веса убыточных предприятий (4,8% в 2008г. против 6,3% в 2007г.).

Сокращение относительного уровня золотовалютных резервов в месяцах импорта с 1,7 месяца на 1.01.2008г. до 0,9 месяца на 1.01.2009г.

Рост доли срочной составляющей в М2 (удельный вес срочных депозитов в рублевой денежной массе) до 44,4% на 1.01.2009г.

Рост валютозамещения экономики (удельного веса инвалютной составляющей в составе широкой денежной массы) до 33% на 1.01.2009г.


Источник: аналитическое обозрение «Финансовая стабильность в Республике Беларусь».

Рынок капитала

В 2008г. сохранилась сложившаяся ранее тенденция к увеличению финансирования текущей и инвестиционной деятельности предприятий реального сектора экономики за счет заемных средств, в связи с чем продолжал нарастать уровень их долговой нагрузки. Суммарная кредиторская задолженность выросла на 29,1%, достигнув на конец 2008г. 76,8 трлн. рублей, или 59,6% ВВП.

Существенная ее часть (свыше 40%), приходится на кредиты банков, прирост которых составил 41,7%, таким образом, рынок банковского кредита в 2008г. оставался одним из основных источников финансирования экономики Республики Беларусь – темпы роста банковского кредита эконо-мике существенно опережали темп роста ВВП.

Вследствие этого произошло дальнейшее увеличение долговой нагрузки на предприятия реального сектора экономики. Отношение среднегодового объема кредитной задолженности перед банками к выручке от реализации продукции, полученной предприятиями за год, выросло за 2008г. с 8,5% до 9,6%. Сохранение на протяжении нескольких последних лет подобной тенденции, характерной как для экономики в целом, так и для основных отраслей, постоянно увеличивает риски для финансовой стабильности.

Высокий уровень кредитной активности банков на фоне ухудшения финансового состояния предприятий реального сектора экономики и домашних хозяйств во второй половине года сформировал условия для роста подверженности банковского сектора кредитному риску, возрос объем проблемных активов банков.

Величина показателя, характеризующего общий уровень подверженности банковского сектора кредитному риску, в течение года оста-валась высокой и колебалась вокруг 70% (на начало 2007г. этот показатель составлял 60%).

В структуре активов, подверженных кредитному риску, вырос удельный вес задолженности предприятий, занятых в строительстве и сельском хозяйстве. Интенсивность кредитования этих отраслей заметно опережала рост кредитной задолженности предприятий прочих видов деятельности – темпы ее прироста в 2008г. составили 92,9% и 66% соответственно. При этом если концентрация кредитного портфеля банков в строительной отрасли по-прежнему невелика – ее удельный вес на конец года составил 4,4%, то за-долженность сельскохозяйственных организаций составляет 19,7%.

Рынок ценных бумаг в 2008г. по-прежнему характеризовался низким уровнем развития, что проявлялось, прежде всего, в неравномерности формирования отдельных его сегментов и малом перечне обращавшихся на нем инструментов.

Наиболее функциональным сегментом рынка ценных бумаг, как и в предыдущие годы, оставался рынок государственных ценных бумаг. Объем сделок с ними на вторичном рынке превысил 17 трлн. рублей за год, что значительно больше, чем на прочих сегментах рынка ценных бумаг. При этом объем государственных ценных бумаг в обращении на протяжении практически всего года варьировался в пределах 3,5 - 4,0 трлн. рублей.

Несмотря на значительный рост капитализации рынка акций (на 1.01.2009г. объем акций, допущенных к обращению, составил 31,2 трлн. рублей (24,2% ВВП), при этом 14,7 трлн. рублей были эмитированы в 2008г.), активность на данном сегменте рынка ценных бумаг оставалась низкой. Общий объем сделок с акциями на вторичном рынке в 2008г. составил 549,6 млрд. рублей, в то время как в развитых странах этот сегмент значительно превосходит по объемам сделок первичный рынок.

Рынок облигаций, хотя и рос довольно быстрыми темпами, по-прежнему не играл существенной роли в механизме перераспределения сво-бодных денежных средств между их владельцами и пользователями. В тече-ние года стоимость облигаций, находящихся в обращении, в белорусских рублях выросла с 0,5 до 2,2 трлн. рублей, в иностранной валюте - с 34,5 до 136 млн. долл. США и с 19,4 до 49,9 млн. евро.

Кроме того, была осуществлена эмиссия облигаций, номинированных в российских рублях, на сумму 25 млн. российских рублей. Объем вторичного рынка облигаций в 2008г. также возрос в 4 раза – до 1,1 трлн. рублей.

Тенденции рынка лизинговых услуг

В нашей стране лизинг рассматривается органами государственного управления как одна из форм привлечения инвестиций в деятельность предприятий в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов, также имеющая широкую перспективу в решении проблем технического перевооружения и сбыта продукции отечественного машиностроения. За время почти двадцатилетней истории развития лизинговых отношений в Республике Беларусь создана одна из наиболее сбалансированных нормативных баз по этому вопросу в странах СНГ.

Однако динамичное развитие лизинговых операций наблюдается только начиная с 2002-2003гг. До этого времени лизинг в большинстве случаев использовался отечественными предприятиями скорее не как инструмент осуществления инноваций (которые являются основной сферой применения лизинга в странах со стабильной экономикой), а как инструмент финансового менеджмента по оптимизации налогооблагаемой базы путем завышения издержек и быстрого сокращения стоимости внеоборотных активов.

В последнее время вместе со стабилизацией экономической ситуации в республике ситуация на рынке лизинговых услуг начала выравниваться, а объемы лизинговых операций расти. Так, в 2003г. доля лизинга в инвестициях в основные фонды впервые превысила 4% (4,32% в 2003г. по сравнению с 2,27% в 2000г.), а к 2009г. уже превысила рубеж в 6,5% (табл. 2). Следует также отметить, что если произвести пересчет по доле лизинга в инвестициях производственного назначения, то его доля в 2008г. составит более 10%.
 
Следует отметить, что в связи с прекращением с 2008г. оценки рынка лизинговых услуг силами государственных органов статистики, объем рынка был оценен на основании данных по принявшим участие в рейтинге лизинговым компаниям, скорректированных на предполагаемую долю в сегменте лизинговых компаний, и официальных данных Национального банка Республики Беларусь по объему лизинговых операций белорусских банков.

Так, в 2007г. в лизинг было передано объектов на сумму 1 463 млрд. руб., из которых 524 млрд. руб. было осуществлено банками в качестве лизингодателей. В то же время компаниями, принявшими участие в рейтинге, было передано в лизинг объектов на сумму 744 млрд. руб., что эквивалентно 79,2% объема лизинговых операций небанковского сектора (емкость которо-го составляла 939 млрд. руб.).

Таблица 2. Суммарная стоимость переданного в лизинг имущества.

Период

Передано в лизинг за год

Доля в инвестициях в основной капитал

млрд. руб.

% к ВВП

всего

производств. назначения

2004

564,5

1,1%

5,2%

7,9%

2005

734,6

1,1%

4,9%

7,4%

2006

1 016,6

1,3%

5,3%

7,4%

2007

1 463,0

1,5%

5,8%

9,0%

2008

2 335,9

1,8%

6,5%

10,1%



В 2008г. представительство компаний в рейтинге сопоставимо с прошлогодним (появилось 5 новых компаний, но при этом 5 компаний не изъявило желания повторно участвовать в рейтинге), что дало основания считать объем их операций в 1 171,9 млрд.руб. как 80% емкости сегмента лизинговых компаний. Таким образом, данный сегмент был оценен в 1 464,9 млрд.руб. Банками было передано в лизинг объектов на сумму 871 млрд.руб., таким об-разом емкость рынка составила 2 335,9 млрд.руб.

Суммарная стоимость переданного в лизинг имущества в 2003г. была оценена в 288,8 млрд. рублей, что соответствовало 122,7 млн. EURO, а за следующие 5 лет (2004-2008 гг.) она выросла более чем в 8 раз в номинальном выражении и более чем в 6 раз в валютном эквиваленте (стоимость переданного в лизинг имущества в 2008г. составляет 745,2 млн. EURO).

Доля лизинга в ВВП и инвестициях является своего рода индикатором роста экономики. Наиболее высокая доля лизинга в ВВП наблюдается в раз-вивающихся странах, где наиболее высокая потребность в обновлении ос-новных фондов и создан благоприятный инвестиционный климат.

И наоборот, доля лизинга в ВВП падает в странах, достигших определенной экономической стабилизации или где наблюдается спад экономики. В Европе мак-симальный уровень этого показателя наблюдается в Эстонии (немногим более 5%), а средневзвешенный уровень по 50 странам составляет порядка 1,7% (в экономически развитых странах его значение чуть выше). Таким образом, уровень развития лизинга в Республике Беларусь приближается к среднеевропейскому уровню.

В то же время при сопоставлении количественных показателей развития рынка лизинговых услуг с другими сегментами рынка капитала можно отметить, что темпы роста лизинговых операций в 2008г. значительно пре-вышали темпы роста кредитных (суммарная задолженность по лизинговым договорам в течение года возросла на 58% по сравнению с 42% по кредитным).

При рассмотрении структуры рынка лизинговых услуг в разрезе объектов лизинга также можно отметить некоторые изменения (рис. 1). Так, наиболее востребованными объектами лизинга в 2008г. были машины и оборудование, доля которых в общей стоимости объектов лизинга составила 61,7%, на транспортные средства (в основном, грузовые автомобили) пришлось еще 27%.

В то же время еще в 2007г. соотношение между ними было обратным (48,5% приходилось на транспортные средства и 40% на оборудование). Однако в 1996г. транспортные средства составляли только 7,5% от общего объема.

Причиной такого кардинального изменения ситуации на наш взгляд является мировой финансовый кризис, который в первую очередь отразился на автоперевозчиках, которые были основным потребителем лизинга грузовой автотехники во время рыночного подъема в 2007г.

На прежнем уровне остались операции с лизингом недвижимости (около 10% общего объема).

Рис. 1. Структура рынка лизинговых услуг по видам объектов лизинга

К сожалению, официальная статистика не дает ответа на вопрос приоритетности в валюте осуществления лизинговых проектов, однако в соответствии с отчетом Национального банка Республики Беларусь в 2008г. банки осуществляли операции финансового лизинга преимущественно в иностранной валюте, однако эта разница была не такой значительной как в 2007г.

Удельный вес задолженности по финансовому лизингу в иностранной валюте в общей сумме задолженности по финансовому лизингу у банков на 1.01.2009 составил 67,4% (на 1.01.2008 – 75%). Это дает основания полагать, что в целом по сегменту лизинговых операций доля операций в иностранной валюте также является значительной, но снижается.

Формально лизинговые компании передают валютные риски клиентам. Однако фактически способность лизингополучателей погашать обязательства в иностранной валюте может обеспечиваться только при наличии у них устойчивых источников поступлений средств в иностранной валюте.

Если такие источники отсутствуют, то в случае неблагоприятных и неожиданных для лизингополучателей изменений обменного курса риски несвоевременной уплаты лизинговых платежей могут повышаться, создавая угрозу финансовой устойчивости лизинговых компаний.

Операторы рынка лизинговых услуг

В настоящее время лизинговые операции активно осуществляет более 50 специализированных лизинговых компаний и свыше 20 белорусских банков.

В качестве положительной тенденции можно назвать постепенный отказ банков от активного участия в лизинговых проектах в качестве лизингодателя.

Несмотря на существенный рост лизинговых операций банков (с 88,2 млрд. руб. в 2002г. до 871 млрд. руб. в 2007г.), их присутствие на рынке в качестве лизингодателей сокращается.

Так, если в первые годы XXI в. банки занимали более 60% рынка лизинговых услуг по объему переданного в лизинг имущества, то к настоящему времени их доля сократилась до немногим более 37% (35,8% в 2007г.), причем более 80% активных лизинговых операций банков приходится на три банка (Беларусбанк, Белинвестбанк и Белпромстройбанк).

Также следует отметить, что доля лизинговых операций в портфеле банковского сектора (т.е. по кредитным операциям с юридическими лицами) сократилась с 4% на начало 2004г. до 3,5% на начало 2009г. (3,6% на начало 2008г.), т.е. составляет их незначительную часть. В целом рост соотношения между объемом активных лизинговых операций банков и кредитами лизинговым компаниям с 0,651 в 1999г. до 1,771 в 2003г. завершился его падением до 0,942 в 2008г. (0,835 в 2007г.).

Эта тенденция согласуется с закономерностями развития лизинга в других европейских странах. Так, практически во всех странах-членах европейской ассоциации LEASEUROPE доля активных операций банков состав-ляет менее 25% общего объема лизинговых операций (за исключением Франции, Ирландии и Испании), но в то же время в 2/3 из них рынок лизинговых услуг контролируется банковским сектором посредством дочерних лизинговых компаний (доля банковского сектора – самих банков и их дочерних лизинговых компаний – на рынке лизинговых услуг превышает 60%).

Тем не менее, присутствие банков на рынке лизинговых услуг все еще существенно. Так, банковский кредит является основным источником рефинансирования лизинговых компаний (в 2008г. по компаниям, принявшим участие в рейтинге, его доля составляла немногим более 80% при том, что в 2007г. она составляла 70%).

Тем не менее, следует отметить, что значимость банковского кредитования в структуре рефинансирования лизинговых компаний сокращается (рис. 2), также как и долевое участие белорусских банков в кредитовании лизинговых компаний.
 
Так, лишь около 80% банковских кредитов лизинговым компаниям в 2008г. было выдано отечественными банками (а в целом доля иностранных инвесторов в структуре рефинансирования лизинговых компаний превышает 15%).

Рис. 2. Источники финансирования лизинговых компаний

С зарубежными инвесторами активно сотрудничают такие лизинговые компании, как

  •  СООО «Райффайзен-лизинг» (71,5% в структуре рефинанси-рования),
  • группа «Вестлизинг» (58,3%) и СООО «РЕСО-БелЛизинг» (54,7%).

Определенные ресурсы от зарубежных партнеров получают также ООО «Активлизинг» (4,8%), ИООО «Парекс Лизинг» (2,8%), а также группа «Мобильный лизинг» (2,6%).

Тем не менее, доля иностранных инвестиций в лизинговую деятельность сокращается. Так, в 2008г. она составила 15,4% по сравнению с 22% в 2007г.

Необходимо указать, что мировая практика развития лизинга определила в качестве нормального соотношение объема лизингового портфеля лизингодателей с объемом нового бизнеса в диапазоне 2,5 – 4.

Данное обстоятельство чаще всего предполагает стабильность развития рынка лизинга, его предсказуемость и поступательное увеличение объемов. В 2008г. для рынка лизинговых услуг Республики Беларусь было характерным соотношение 1,24, что, с одной стороны, может свидетельствовать об интенсивном развитии нашего рынка, а с другой о более коротких сроках лизинговых проектов, реализуемых отечественными лизингодателями.

В качестве положительной тенденции в этом разрезе также можно отметить повышение финансовой устойчивости лизинговых компаний, которые за последние 5 лет смогли в 5 раз нарастить объем участия в лизинговых проектах собственным капиталом. Но по сравнению с 2007г. изменений не произошло (14% в 2008г. и 14,1% в 2007г.), что может свидетельствовать о стабилизации этого показателя.

Таким образом, если на протяжении 90-х гг. прошлого века лизинговые компании представляли собой посредников между банками-кредиторами и лизингополучателями, то в настоящее время их участие в лизинговых проектах приносит реальную отдачу для всех сторон сделки.
 
Банк получает дополнительную гарантию возврата выданного кредита за счет собственного капи-тала лизинговой компании (что может отражаться в снижении ставок за счет сокращения рисковой надбавки), а предприятия-лизингополучатели могут рассчитывать на адекватность лизинговых ставок (т.к. лизинговые компании могут предлагать свои ресурсы по более низким ставкам, чем банки).

В этой связи следует отметить, что просроченная задолженность по лизинговым платежам, заметно возросшая за 2007г., в 2008г. несколько снизилась несмотря на нарастающий финансовый кризис в последнем квартале года.

Но тем не менее, она значительно превышает относительный объем проблемной задолженности экономики и населения по кредитам. Так, просроченная задолженность по договорам лизинга на 1.01.2009 составила 192,8 млрд. руб. или 6,4% от общей суммы задолженности по лизинговым договорам (на 1.01.2008 – 9,8%).

Проведенное исследование позволяет отметить, что по лизинговым операциям, в которых лизингодателями являются банки, доля просроченной задолженности составляет лишь 0,2%, в то время как по операциям лизинговых компаний этот показатель составляет 10,1%. Таким образом, для банков-лизингодателей лизинговые операции представляются менее рисковым направлением вложения средств, чем долгосрочные кредиты.

В то же время для отражения более объективной картины следует отметить, что большая часть просроченной задолженности по лизинговым опе-рациям приходится на государственную лизинговую компанию ОАО «Промагролизинг» (более 95% ее общего объема). При изъятии из рассмотрения ее операций просроченная задолженность перед лизинговыми компаниями сокращается до уровня 0,5% накопленного лизингового портфеля, что сопоставимо с аналогичным показателем по долгосрочным кредитам.

Анализ концентрации операторов рынка лизинговых услуг Республики Беларусь, а также монополизации этого рынка на основе данных отчетности участников рейтинга и данных Нацбанка РБ позволил установить, что, с одной стороны, конкурентная среда на рынке возросла (показатель монополи-зации Херфиндаля-Хиршмана по сегменту лизинговых компаний в 2008г. составил 966,2, что значительно ниже уровня 1996 и 2003 гг., когда только по сегменту лизинговых компаний – т.е. без учета операций банков – данный показатель принимал значения 2 023,2 и 981,7), а с другой – появились однозначные лидеры рынка, объемы операций которых существенно опережают среднерыночные значения (разрыв между наиболее крупными операторами рынка, занимающими 25% его объема, и наиболее мелкими, также занимающими 25% его объема, в 2008 г. превысил уровень в 30 раз, в то время как в 2003г. – только 9,1 раза).

Таким образом, конкуренция на белорусском рынке лизинговых услуг жестче, чем в таких странах как Эстония, Финляндия, Дания, Словения, Марокко, Норвегия, Ирландия, Португалия и Испания, где значение индекса Херфиндаля-Хиршмана превышает 1 000, но в то же время значительно уступает наиболее высококонкурентным рынкам Франции, Германии и Италии, где значение данного показателя не превышает 400.

Существующая на рынке конкуренция побуждает лизинговые компании усложнять предлагаемые продукты. Так, в последние годы в практике белорусских лизинговых компаний начинают появляться сделки оперативного лизинга.

Несмотря на то, что его доля в лизинговом портфеле на 1.01.2009 не превышает 0,1%, сам факт его существования может свидетельствовать о выходе лизинговых отношений в Республике Беларусь на новый этап развития.

Дополнительной особенностью белорусского рынка лизинговых услуг является то, что практически все отечественные лизинговые компании могут быть отнесены к классу малых компаний. Так, среднее количество персонала составляет 17,3 человек (что, тем не менее, больше 10,5 чел. в 2003г.) – такой же характер имеют лизинговые компании Словении и Франции.

Персонал численностью более 30 человек имеют
  • ЗАО "МАЗконтрактлизинг",
  • ОАО «Промагролизинг»,
  • ИООО «Парекс Лизинг»
  • группа «Вест Лизинг».
В 2008г. на каждую отечественную лизинговую компанию приходилось 180 договоров в качестве лизингодателя со средней величиной одного договора 300 млн.руб. На каждого сотрудника в среднем приходится по 10,4 договоров в год, т.е. менее одного договора в месяц. Анализ последнего показателя по-зволяет сделать вывод об относительной незагруженности специалистов рынка лизинговых услуг.

Также практически все лизинговые компании в Республике Беларусь являются универсальными, т.е. по заявке клиента могут поставить на условиях лизинга оборудование или недвижимость любого вида.

Однако около 25% из исследованных в рамках рейтинга компаний в объеме лизинговых опера-ций 2008г. имеет долю одного вида объектов лизинга более 70%. Еще в 5 компаниях более 85% операций распределилось между двумя видами объектов лизинга (табл. 3).

Следует отметить, что белорусские лизинговые компании становятся более универсальными. Так, еще в 2007г. специализированные лизинговые компании работали во всех сегментах рынка лизинговых услуг, за исключением недвижимости.

При анализе качественных характеристик европейского рынка лизинговых услуг выявлено, что наибольшей зрелости достигли рынки Франции и Швейцарии, где доля универсальных лизинговых компаний составляет менее 10%. Долю данных операторов на уровне менее 50% имеют также Португалия, Швеция и Великобритания.

Все отмеченные страны входят в число лидирующих по объемам лизинговых операций. Напротив, объем лизинговых операций в группе стран, имеющих данный показатель на уровне выше 95%, не превышает 1 млрд. EURO.

Таблица 3. Специализация лизинговых компаний в 2008г.

Вид специализации

Компании

Грузовой и спец. транспорт

ЗАО "МАЗконтрактлизинг" (87%),

ООО "Промавтостройлизинг" (87%)

Машины и оборудование

ОАО "Агролизинг" (93%),

ЧИУП "Артлизинг" (91%),

ООО "Лизинг-Сервис" (77%),

РУП "БелинкоммашЛизинг" (77%),

ООО "Буг-лизинг" (74%)

Сельскохозяйственная техника

ОАО "Промагролизинг" (100%)

При анализе географии регистрации лизингодателей следует отметить характерную для нашей страны неоднородность распределения лизингодателей по регионам. Так, на г. Минск приходится 94% совокупного объема лизинговых операций.

Тем не менее, несмотря на некоторые неудобства для лизингополучателей из регионов, связанные с необходимостью поездок в Минск и удлинением процедуры заключения сделки, технически столичные лизинговые компании в состоянии реализовывать лизинговые проекты во всех населенных пунктах страны.

Характерной особенностью отечественного рынка лизинговых услуг продолжает оставаться его низкая прозрачность: далеко не все участники рынка готовы предоставлять достоверную информацию о себе, повышая свою прозрачность для инвесторов и клиентов.

Мотивами такого решения, в основном, являлись два обстоятельства: нежелание оказаться в нижней части рейтинга по причине небольших объемов лизинговых операций и нежелание привлекать внимание к деятельности предприятия.

Низкая прозрачность рынка, на наш взгляд, является на сегодняшний день одним из основных барьеров на пути дальнейшего развития лизинговых отношений в Республике Беларусь.


Продолжение следует...
А. И. Цыбулько, А. О. Левкович, О. А. Левкович



сундук